环保治理成本高昂，中小企业难以承受。钛白粉生产耗水量极大，以硫酸法为例，每吨钛白粉耗水达100-150吨，因此，虽然处理难度不大，但处理量非常高。据了解，钛白粉废水处理固定资产投入高昂，达1300万元/万吨。在该行业整体低迷的情况下，中小企业或难以承受，预计会逐步退出。
投资策略与建议：
我们预期，钛白粉行业环保因素可能提升行业集中度、淘汰落后产能，从而有望推动行业景气程度好转，国内钛白粉上市公司佰利联(002601，未评级)、安纳达(002136，美国杜邦钛白粉，未评级)、中核钛白(002145，未评级)、金浦钛业(000545，未评级)，有望受益.我们测算，钛白粉价格每提升1000元每吨，相应对EPS影响分别为:佰利联0.37元(按12年产量)，安纳达0.16元，美国杜邦钛白粉售价，中核钛白0.24元，金浦钛业0.21元(按12年产能)。(扣除增值税及企业所得税)
钛白粉行业或见底环保促景气度回升
钛白粉行业触底反弹。近两年随着经济增速趋缓，同时国内钛白粉产能不断增加，钛白粉行业产能过剩情况严重，天津美国杜邦钛白粉，2012年，国内钛白粉产能达到280万吨，产量195万吨，净出口量22万吨，表观消费量173万吨。
于此相随的是产品价格的下滑，以金红石钛白粉为例，产品报价从22000元/吨以上下滑至16000元/吨(实际成交价约14000元/吨)，企业毛利率亦大幅下而因环保因素导致企业开工降低，库存较少，同时传统旺季来临行业集中度未来提升空间较大。
目前国内拥有钛白粉生产企业50多家，全国各地均有分布，其中大量中小企业集中在缺乏资源优势的东部地区。而我国钛矿资源主要集中于西南地区，整个行业还处于较为分散的发展时期。
我们认为，未来随着西南地区钛矿企业的有望迅速发展，拥有资源的企业对行业的话语权将加大，行业集中度有望提升。环保因素有望成为行业整合催化剂。染料等行业部分中小企业纷纷减产甚至关停，导致产品价格大幅上升。我们认为，作为化工领域另一个污染重灾区，环保风暴有望刮向钛白粉行业。
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